发布日期：2026-08-10 12:10 点击次数：104
2026年上半年，科技赛谈走出一轮浪潮壮阔的结构性牛市，带动无数主动权柄基金净值大幅攀升。数据浮现，限度6月底，年内收益翻倍的主动权柄基金多达199只，市集一度千里浸在“科技牛”的狂欢之中。
但参加7月，市集风向骤变。跟着国外科技巨头波动加大，高估值科技股遇到集体回调。翻倍基数目从6月底的199只骤减至7月末的2只。上半年的翻倍基，7月以来平均回撤超30个百分点。
剧烈颠簸的市集环境，成为教育基金风控智商的试金石。在绝大多数科技主题居品净值大幅缩水之际，仍有部分基金推崇出了净值韧性。
证券时报基金盘考院梳理主动权柄基金2025年四季报，2026年一季报、二季报数据，以规划三期科技行业重仓股市值占股票投资市值比例超25%、上半年涨幅超50%且7月跌幅低于15%为条目进行筛选，易方达产业机遇A、易方达供给改造、东方红先进制造A等9只基金浮出水面。复盘来看，这些居品之是以具备较强抗跌属性，中枢依靠三大操作战术：前瞻性降仓、分散布局、严守估值顺序并落实止盈机制。
仓位管贤达商高出
2026年第二季度，科创综指上升超55%，申万电子行业指数涨幅更是冲突90%。为把抓行情红利，多数基金接受高仓位运作。数据浮现，限度二季度末，全市集主动权柄基金股票市值占基金金钱总值的比例（股票仓位）中位数高达87.51%，举座风险敞口处于高位。
然则，前述9只低回撤基金中，有7只在二季度主动缩小了股票仓位。从底层逻辑看，个股短期大幅上升后，赓续持有的预期收益收窄，而估值追思带来的下行风险不时累积。这7只基金接受在二季度降仓，恰是对风险收益分歧称性的感性应酬。
景顺长城基金司理孟棋管理的景顺长城低碳科技主题基金二季度降仓幅度最为显耀：一季度末股票仓位高达93.72%，至二季度末大幅降至46.19%，期末现款及银行入款占比逾越50%。该基金上半年净值增长64.87%，在蓄积了可不雅浮盈后主动竣事近半数头寸，退守意图特地明确。
同期，孟棋管理的景顺长城远见成长A也开启退守花样，股票仓位从90.93%降至68.30%，降幅达22.63个百分点。成绩于高位前瞻性降仓，两只居品在7月科技板块深度退换中，回撤差异限度在12.95%、13.68%，显耀优于科技主题基金平均水平。
易方达基金司理杨宗昌管理的两只居品，相似展现了前瞻性的仓位管贤达商。易方达产业机遇A、易方达供给改造一季度仓位较2025年末差异普及3.35个和5.85个百分点，较好捕捉了行情红利；参加二季度，随真贵仓股大幅上行，基金司理毅力握住风险敞口，将部分收益落袋为安——易方达产业机遇A仓位由一季度末的91.46%降至二季度末的73.21%，易方达供给改造仓位则从92.08%降至80.70%。
这套攻守兼备的操作，不仅让两只基金7月回撤均限度在10%以内，更使其成为年内市集上仅有的两只收益翻倍的主动权柄基金。在科技板块7月大面积退换的配景下，这份成绩单含金量所有。
分散布局平滑组合波动
缩短仓位是颠簸市退守的基础操作，而仓位里面的布局，则是基金实现“涨有逾额、跌有对冲”的中枢要道。在缩减举座风险敞口的同期，这9只低回撤基金广宽通过跨行业分散、产业链多要领布局，有用平滑了组合波动。
孟棋旗下的两只居品主要通过跨行业分散对冲风险。二季度末，景顺长城低碳科技主题重仓布局多领域优质金钱，涵盖光模块龙头中际旭创、新易盛，存储芯片龙头兆易改动，PCB企业生益科技、沪电股份，无遮挡国产高潮视频免费观看新能源宗旨阳光电源、科达利，以及春风能源、工业富联、恒立液压等先进制造企业。景顺长城远见成长A进一步拓宽建树规模，纳入药明康德、芯片制造企业华虹宏力，实现了多行业的平衡建树。
孟棋在二季报中示意，通过国外算力与国内存储、半导体建造及上游材料与卑劣机器东谈主部件的互补布局，其重仓股在中枢科技成长领域的散布相对全面。
宏利转型机遇A基金司理孟杰相似对峙行业分散战术。该基金二季度中枢持仓聚焦科技干线，重仓中际旭创、新易盛、朔方华创等硬核科技宗旨，同期建树周期股华鲁恒升、消耗电子龙头传音控股。
孟杰在二季报中总结其操作逻辑：居品聚焦科技行业投资契机，顺应建树周期行业龙头，通过行业分散、个股相对麇集的战术得回逾额收益，并力图限度回撤。
杨宗昌管理的居品则深耕科技产业链细分领域，通过全要领布局分散赛谈风险。以易方达产业机遇A为例，前十大重仓股隐蔽了材料、芯片贪图、建造制造、测试等多个半导体产业链要领：华峰测控为模拟测试建造龙头，朔方华创是半导体工艺建造龙头，寒武纪是国产AI算力芯片中枢供应商，芯原股份是半导体IP授权龙头，神工股份是芯片中枢耗材鸿沟化供应商，中科飞测为量测建造龙头，伟测科技为高端测试龙头，京仪装备是国产温控龙头，富创精密是先进制程中枢部件供应商，申菱环境是液冷CDU建造龙头。这套全产业链分层布局花样，既助力基金充分把抓行业结构性契机，也能有用缩短单一细分赛谈波动带来的风险。
挖掘高性价比品种
要是说前瞻性降仓责罚了举座风险敞口的管控问题，分散布局优化了持仓结构，那么严格的估值顺序与止盈机制，即是基金精确调仓、躲闪泡沫风险的终末一齐防地。
多位基金司理均在二季报中败露了基于估值治理的减持操作。杨宗昌坦言，二季度持仓宗旨估值快速上行后，已安宁减持部分高估值个股。
孟棋也示意，跟着科技板块估值在二季度末加快抬升，已归拢个股二季度事迹前瞻与估值性价比，对部分宗旨进行了止盈。诺安益鑫A基金司理陈衍鹏相似提到，自6月起针对性减持了估值透支当年2—3年景长性的高位宗旨。东方红先进制造A基金司理郭乃幸则指出，在顶点乐不雅情谊下，上升个股中不免鱼龙搀杂，部分公司估值相对眩惑力显耀着落，因此对峙精选永久优质宗旨，对估值过度透支的品种赚钱了结。
以杨宗昌管理的易方达供给改造为例，中际旭创等个股退出前十大重仓股，朔方华创、寒武纪、京仪装备新进前十大重仓股，同期加仓华峰测控等原有重仓股。值得驻扎的是，该基金前十大重仓股麇集度从一季度末的62.63%普及至二季度末的72.62%，显然地呈现出“减持高估值宗旨、增持高性价比个股”的退换念念路。
老到的止盈机制，不仅在于高位减持，更在于止盈后的仓位再建树。杨宗昌在二季报中提到，其保持对传统行业优质公司的暖热，刻下不少宗旨建树价值突显，已有部分个股安宁被纳入持仓。孟棋则增配了估值更为合理的出海型永久成长品种，以普及组合的肃穆性。郭乃幸启动深耕非AI领域，挖掘低估值、高性价比的潜在宗旨。
概述来看，本轮科技股的大幅回调，直不雅印证了情谊溢价终将让位于估值锚定的市集规则。基金管理东谈主独一在行情狂热时保持仓位克制、持仓平衡与估值敬畏，有用对冲赛谈泡沫冲击，方能率领组合穿越波动，行稳致远。